12月7日，国债期货震荡收跌，10年期主力合约跌0.14%；银行间主要利率债收益率上行不足1bp；央行公开市场大规模净回笼，但资金供需仍稳中偏松；信用债行情整体稳定，极少数个债波动较大，华夏幸福“18华夏01”跌近8%，“17幸福基业MTN001”跌近19%报80元。

周一，国债期货低开低走小幅收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.03%。交易员表示，总的来看，11月外贸数据强劲，但仍在此前对中国经济复苏进程的预期之内，偏弱的股市则稍微缓解债市压力。进入年底，现券交易较为平淡，不过周一央行公开市场大规模净回笼，令交投情绪稍承压，债市震荡走弱。

A股方面，两市股指全天弱势运行，疫苗、汽车、金融板块领跌，地产、煤炭、黄金板块同样疲软。上证指数收盘跌0.81%；深证成指跌0.38%；创业板指跌0.16%；创业板综跌0.15%；中小板指跌0.05%。

银行间主要利率债收益率小幅上行，变动不大，整体交投较为清淡。其中，10年期国开活跃券200215收益率上行0.5bp报3.7125%，全天成交213笔；10年期国债活跃券200016收益率上行0.5bp报3.27%，全天成交173笔。中信固收称，预计短期流动性仍将相对宽松，考虑到中长期资金价格仍为长端利率债提供了支撑；考虑到明年信用投放拐点大概率来临，我们提示投资者当下可择机入场配置。

信用债行情整体稳定，极少数个债波动较大。山东高速集团“06鲁高速”跌逾16%，红河州开发投资控股集团“PR红投债”跌逾11%，邢台钢铁“15邢钢债”跌逾9%，华夏幸福“18华夏01”跌近8%，“17幸福基业MTN001”跌近19%报80元。冀中能源集团“18冀中能源PPN001”最新净价跌逾32%报68元。恒大地产集团存续债小幅上涨，“20恒大01”涨近4%，“15恒大03”涨逾2%。

消息面上，中诚信国际将永煤控股的主体信用等级由BB调降至B，并继续列入可能降级的观察名单；同时下调“19永煤MTN001”等多只债券信用等级。此外，永煤控股表示，应于12月15日兑付的“20永煤SCP005”存在兑付风险。

央行公开市场大规模净回笼，盘初情绪短暂谨慎，随后资金供需恢复稳中偏松局面。银存间质押式回购加权利率多数上行，其中隔夜利率反弹逾26bp报在1.34%附近。不过中长期资金谨慎预期依旧没有太大改观，国有和股份制银行发行的一年期同业存单利率最新报3.28%，较上周五的3.25%继续上行。交易员表示，市场对于跨月后流动性回收已有充分预期，考虑到月初资金需求端压力有限，超量供给被回收后，市场流动性压力也暂不大。

上海一银行交易员认为，央行趁着月初“削峰”是意料之中的，上月末一波集中投放后资金总量过剩较多，从维护流动性“合理充裕”角度看，短期适度回收也是必要的。而从目前资金价格看，周一500亿的逆回购操作量也并不算少。

华林证券称，NCD利率上行和宽松的资金利率继续形成鲜明的对比。临近年末银行缺少中长期负债资金仍是当前影响债市的主要矛盾。而近期央行的货币政策或将强调对市场的呵护，15日开展的MLF应该超量续作，叠加年末财政投放进度加快，NCD的收益率继续冲高突破年内高点的概率不大。

江海证券表示，交易策略方面，考虑到央行上周的操作释放出了维稳资金面的政策意图，因此短期内资金面显著收紧风险有限，短端利率依然相对安全；而长端利率在经济数据密集公布、股市和商品期货市场风险偏好回升的大背景下仍存在一定的不确定性，市场也存在较大分歧，区间震荡的交易思维相对更为稳妥。

// 债市要闻 //

1、中国外贸连续3个月正增长

中国11月（以人民币计）出口同比增14.9%，前值增7.6%；进口同比降0.8%，前值增0.9%；贸易顺差5071亿元，前值4017.5亿元。前11个月，我国货物贸易进出口总值29.04万亿元，同比增长1.8%，为连续第三个月累计值保持正增长。中国11月（以美元计）出口同比增21.1%，预期增9.5%，前值增11.4%；进口同比增4.5%，预期增4.3%，前值增4.7%；贸易顺差754.2亿美元，前值584.4亿美元。

2、今年来险企融资近500亿元，青睐发行资本补充债券

今年以来，保险机构资本补充总额（包括已发布公告但尚待实施的）接近500亿元。监管公开数据显示，有20多家保险机构的资本补充计划已获批复，融资总额近370亿元。此外，还有近10家保险机构发布资本补充计划，但尚未落地实施，有待监管部门批复。从资本补充方式看，在完成融资的20多家保险公司中，近半数公司选择“在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券”。

3、全国首单支持中小银行发展专项债券成功发行，发行利率为3.52%

广东省政府成功发行全国首单支持中小银行发展专项债券，本期债券发行规模为100亿元，期限为10年，存续期第6-10年每年偿还20%本金，发行利率为3.52%，认购倍数16.16倍。

4、中诚信国际：将永煤控股的主体信用等级由BB调降至B

中诚信国际公告称，将永煤控股的主体信用等级由BB调降至B，并继续列入可能降级的观察名单；同时下调“19永煤MTN001”等多只债券信用等级。

5、永煤控股：“20永煤SCP005”兑付存不确定性；证监会立案调查处于初步阶段

永城煤电控股集团有限公司公告称，因公司流动资金不足，应于12月15日兑付的“20永煤SCP005”存在兑付风险。因公司涉嫌信息披露违法违规，此前被证监会立案调查，证监会立案调查处于初步阶段，公司生产经营情况正常；同时，为保障投资人利益，公司已对近期到期债券兑付及展期工作提前筹划。

6、上海清算所：未收到“17永泰能源MTN002”付息兑付资金

上海清算所公告称，12月7日是“17永泰能源MTN002”的付息兑付日。截至当日日终，仍未收到永泰能源股份有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

7、华晨汽车集团：债权人应于2021年2月24日前向管理人申报债权

华晨集团公告称，沈阳中院指定公司清算组担任华晨集团管理人；华晨集团的债权人应于2021年2月24日前，以邮寄或现场的方式向管理人申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权，并提供相关证据材料。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月7日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有1500亿元逆回购和3000亿元MLF到期。

资金面（CP）：

央行公开市场大规模净回笼，盘初情绪短暂谨慎，随后资金供需恢复稳中偏松局面。银存间质押式回购加权利率多数上行，其中隔夜利率反弹逾26bp报在1.34%附近。不过中长期资金谨慎预期依旧没有太大改观，国有和股份制银行发行的一年期同业存单利率最新报3.28%，较上周五的3.25%继续上行。

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2103日内走势（TF）：

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

12月7日，债券市场共发行198只债券，总发行量1857.28亿元，92只债券到期，13只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量1444.94亿元，当日净融资额为412.35亿元。

从发债类型看，12月7日，债券市场共发行地方政府债1只，同业存单135只，金融债3只，企业债1只，公司债6只，中期票据15只，短期融资券16只，资产支持证券19只，可转债2只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、国开行随卖10年期170215券（实际剩余期限6.72年）、随买10年期200210券中标收益率分别为3.5435%、3.7474%，投标倍数分别为9.15、7.1。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

12月7日，全国银行间债券市场结算总量为40,172.87亿元，较上日减少0.62%，交易结算总笔数为16848笔。其中，质押式回购34,977.26亿元，买断式回购142.67亿元，现券交易4,783.30亿元，债券借贷269.65亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，7天回购利率上行1.5bp至2.238%。

// 债券重大事件 //

// 海外信用评级汇总 //

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